Analisis Laporan Keuangan Perusahaan (aktivitas investasi pada aktivitas derivatif perusahaan)

Derivatif

Fluktuasi perkembangan bisnis menjadikan perusahaan menghadapi berbagai macam resiko dari usahanya salah satunya adalah resiko pasar. Resiko ini timbul sebagai akibat dari profitabilitas operasi usaha yang sangat sensitif terhadap fluktuasi pada berbagai area seperti komoditi, tingkat pertukaran mata uang asing, dan tingkat bunga. Kekuatan pasar sangat mempengaruhi faktor-faktor tersebut.

Untuk memperoleh laba yang besar perusahaan mungkin dapat mengendalikan volumen produksi dari emas tersebut dan biaya produksinya. Namun perusahaan tidak dapat mengendalikan harga spot mas. Harga ini ditentukan oleh harga yang beredar di dalam pasar. Pada teks ini perusahaan manghadapi resiko harga komoditas (commodity price risk). Resiko lain yang perlu diperhatikan adalah resiko mata uang asing. Akibat nilai uang yang berbeda-beda di masing-masing negara maka perusahaan dapat menanggung resiko kerugian akibat perbedaan mata uang uang. Resiko ini disebut dengan resiko mata uang asing (foreign currenci risk). Resiko lain yang mungkin terjadi adalah resiko atas selisihbunga. Misal perusahaan memperoleh pinjaman dari suatu bank dengan tingkat bunga fluktuatif, apabila tingkat bunga di pasar semakin tinggi maka perusahaan mengalami kerugian yang besar akibat kanaikan suku bunga ini. Resiko yang demikian ini disebut resiko tingkat suku bunga (interest rate risk).

Perusahaan dalam melakukan aktivitasnya menghadapi berbagai macam resiko pasar mulai dari resiko harga komoditas (commodity price risk), resiko pertukaran mata uang asing (foreign currency risk), atau resiko tingkat suku bunga (Interest rate risk). Untuk itu perusahaan perlu mengurangi adanya resiko yang terjadi di pasar. Untuk mengurangi resiko pasar tersebut perusahaan dapat melakukan upaya yaitu transaksi lindung nilai (hedging transaction). Lindung nilai (hedge) merupakan kontrak yang bertujuan untuk melindungi perusahaan dari resiko pasar. Transaksi lindung nilai ini seperti perusahaan yang melakukan transaksi asuransi, dimana perusahaan mengharapkan imbal hasil walaupun tidak terjadi resiko pasar. Terdapat beberapa macam jenis transaksi lindung nilai seperti kontrak masa depan (futures), opsi, dan swap yang meruapakan bagian dari instrument keuangan derivatif atau lebih ringkas kita sebut derivatif. Derivatif (derivatif) merupakan instrumen yang nilainya berasal dari aktiva, kelompo aktiva, atau variabel ekonomis seperti saham, obligasi, harga komoditas, tingkat suku bunga, atau kurs valuta asing. Namun perlu diperhatikan bahwa lindung nilai atau derivatif membuat perusahaan mengalami resiko tertentu pula. Sangat sulit mendapatkan derivatif yang mampu melindungi perusahaan dari resiko pasar secara menyeluruh. Derivatif banyak pula yang digunakan sebagai upaya spekulasi perusahaan dalam menghadapi resiko pasar.

Terdapat beberapa jenis dari derivatif seperti yang dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya. Salah satunya adalah kontrak masa depan (futures contract). Kontrak masa depan (futures contract) didefinisikan sebgai perjanjian antara dua atau lebih pihak untuk membeli atau menjual komoditas tertentu atau aktiva keuangan tanggal tertentu di masa yang akan datang (yang disebut tanggal penyerahan) pda harga tertentu. Kontrak seperti ini dapat dibuat untuk berbagai komoditas dan aktiva keuangan.

Kontrak swap (swap contract) merupakan salah satu dari jenis derivatif. Kontrak swap (swap contract) merupakan perjanjian antara dua pihak atau lebih untuk menukar arus kas masa depan. Kontrak ini biasanya digunakan sebagai perlindungan terhadap tingkat suku bunga dan resiko kurs valuta asing dimasa yang akan datang.

Kontrak opsi (option contract) memberikan hak pada suatu pihak (bukan kewajiban) untuk melakukan suatu transasksi. 

1. Akuntansi Instrumen derivatif

Berbeda dengan akuntansi investasi pada efek, akuntansi untuk derivatif baik yang ada dalam aktiva maupun dalam pasiva di catat sesuai dengan nilai wajar yang dimiliki.

Keuntungan dan kerugian belum direalisasi pada lindung nilai atas nilai wajar seperti swap tingkat bunga fixed for floating, kontrak futures, opsi untuk melindungi nilai wajar sekuritas, dan lindung nilai atas komitmen masa depan untuk membeli atau menjual barang dengan tingkat harga tertentu di catat pada laporan laba rugi yang mempengaruhi profitabilitas saat ini.

Untuk keuntungan dan kerugian yang belum terealisi atas lindung nilai arus kas, swap tingkat suku bunga floating for fixed, lindung nilai atas ramalan penjualan komoditas dilaporkan sebagai pendapatan komprehensif (sebagai koponen ekuitas bukan sebagai komponen laba berjalan) kemudian transaksi tersebut pada tanggal efektif transaksi dipindahkan kedalam laporanlaba rugi perusahaan dengan prinsip offseting atau saling hapus dari transaksi itu sendiri.

2. Pengungkapan instrumen derivatif

Perusahaan perlu mengungkapkan informasi kuantitatif dan kualitatif mengenai derivatif baik dalam catatan laporan keuangan atau pada tempat yang lain.

3. Analisis derivatif
1. Tujuan penggunaan derivatif

Perlu bagi seorang analis untuk mempelajari tujuan perusahaan dalam melakukan atau menggunakan derivatif. Sebagian besar perusahaan menggunakan derivatif untuk keperluan lindung nilai. Namun beberapa perusahaan melakukan lindung nilai untuk keperluan spekulasi. Mengidentifikasi tujuan perusahaan menggunaka derivatif sangat penting karena resiko yang terkait dengan derivatif spekulatif lebih tinggi dari pada resiko derivatif lindung nilai. Pada kasus lndung nilai resiko berasal dari tidak berasal dari pilihan strategis perusahaan dalam menjalankan aktivitas bisnisnya. Melainkan berasal dari masalah dari lindung nilai baik karena lindung nilai yang tidak sempurna atau karena kejadian yang tidak diharapkan. Pada kasus spekulasi perusahaan membuat pilihan statergis untuk menanggung resiko pergerakan pasar.

2. Cakupan dalam laba operasi dan non operasi

Permasalahan lain dari derivatif adalah apakah keuntungan dan kerugia perusahaan baik yang belum ataupun sudah direalisasi di masuka kedalam transaksi operasi atau non operasi. Untuk menjawab pertanyaan ini perlu memilahkan karena bentuk dari derivatif terbagi menjadi beberapa bagian yaitu instrumen lindung nilai atas nilai wajar, tingkat suku bunga, resiko valuta asing  dan harga komoditas. Untuk lindung nilai atas nilai wajar dan bunga perusahaan mengeluarkan dari aktivitas operasi perusahaan. Hal ini dikarenakan akan resiko bunga yang terjadi yang merupakan pos di luar aktivitas operasi perusahaan.

Untuk transaksi lindung nilai seperti lindung nilai atas valuta asing dan harga komoditas kalsifikasinya menjadi tidak jelas. Perlu dilakukan analisis lebih lanjut tas transaksi tersebut yaitu jika aktivitas lindung nilai bukan meruapakan bagian inti dari aktivitas perusahaan dimasukan ke dalam aktivitas non operasi perusahaan, dan jika memasukan dampak lindung nilai pada laba periode berjalan, laba operasi menutupi volatilitas dan arus kas operasi perusahaan.